大亞圣象：地板與人造板行業(yè)龍頭，消費升級助推業(yè)績(jì)高增長(cháng)

關(guān)鍵字：大亞圣象     來(lái)源：中證網(wǎng)     時(shí)間：2017/09/18

    導語(yǔ)：地板與人造板龍頭企業(yè),股權激勵釋放成長(cháng)動(dòng)力:大亞圣象是我國地板和人造板龍頭企業(yè),旗下“圣象”地板與“大亞”人造板品牌知名度高。

    公司規模與營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢突出,目前擁有中高密度板(刨花板)年產(chǎn)能160多萬(wàn)立方米和地板年產(chǎn)能4,700萬(wàn)平米,線(xiàn)下專(zhuān)賣(mài)店近3,000家。15年公司推動(dòng)業(yè)務(wù)整合強化地板與人造板主業(yè),驅動(dòng)業(yè)績(jì)持續高增長(cháng)。17H1公司實(shí)現收入29.52億元,YoY+8.43%,歸母凈利1.40億元,YoY+35.02%。

    17年7月,公司推出第二期限制性股票激勵計劃,向管理層和核心骨干共245人授予限制性股票2,462萬(wàn)股,激勵力度與覆蓋面較第一期顯著(zhù)擴大,股權激勵加碼將進(jìn)一步綁定員工利益,釋放公司成長(cháng)動(dòng)力。

    公司地板銷(xiāo)售穩健增長(cháng),盡享消費升級紅利:受益消費升級,11年以來(lái)消費者對質(zhì)感更好、價(jià)格較高的實(shí)木復合地板需求不斷提升。在木地板行業(yè)增長(cháng)放緩的背景下,全國實(shí)木復合地板銷(xiāo)量穩定增長(cháng),16年增速達9.42%,高出行業(yè)5.04pct。公司地板產(chǎn)品以強化復合地板為主,受行業(yè)需求拉動(dòng),公司積極調整產(chǎn)品結構,加強營(yíng)銷(xiāo)推廣,17H1地板銷(xiāo)量增速超10%,其中毛利較高的實(shí)木復合地板銷(xiāo)量增長(cháng)超20%。得益于高毛利產(chǎn)品銷(xiāo)售占比提升,17H1木地板收入21.78億元,YoY+10.15%,毛利率達40.04%,同比增加2.09pct。目前公司超70%的門(mén)店位于三四線(xiàn)城市,產(chǎn)品主要供應事次裝修,未來(lái)受房地產(chǎn)投資下行影響較小,我們預計公司地板業(yè)務(wù)將充分受益三四線(xiàn)城市消費升級,維持穩健增長(cháng)。

    受益定制家具崛起,公司擴產(chǎn)能鞏固人造板龍頭地位:17H1大亞人造板通過(guò)調整原材料采購策略、強化生產(chǎn)控制等措施提高生產(chǎn)效益,實(shí)現收入7.53億元,YoY+6.71%。受益國內定制家具快速發(fā)展,16年全國刨花板產(chǎn)量達2,650萬(wàn)立方米,YoY+31%。公司緊跟行業(yè)需求,投資建設50萬(wàn)立方刨花板生產(chǎn)線(xiàn),未來(lái)生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)將支撐公司人造板收入持續穩步增長(cháng),公司行業(yè)龍頭地位將進(jìn)一步穩固。